ПРАВОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ОЦЕНКИ
РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
В.П. ВАУЛИН, заместитель
директора Департамента
по управлению
государственным
имуществом Министерства
экономики Республики
Беларусь
Одно из существенных условий всякой сделки - цена (стоимость)
товара, работы, услуги. При этом общеизвестно, что продавец хочет
продать свой товар подороже, а покупатель - купить подешевле, что
порождает проблему оценки объекта, поиска его оптимальной цены,
приемлемой как для продавца, так и для покупателя. Проблема оценки
того или иного объекта, нахождение такой его стоимости, по которой
наиболее вероятно, что продавец объекта согласен был бы его продать,
а покупатель - приобрести, была актуальной всегда.
Сегодня проблема оценки объекта сделки вызвала к жизни
появление такого вида предпринимательской деятельности, как
оценочная деятельность, что потребовало установления норм и правил,
по которым данная деятельность может и должна осуществляться. Эти
правила и нормы, правовые основы проведения оценки стоимости
объектов гражданских прав в Республике Беларусь, регламентацию
отношений, возникающих в процессе осуществления оценочной
деятельности, защиту интересов субъектов хозяйствования призван
обеспечить Закон Республики Беларусь «Об оценке объектов гражданских
прав», проект которого принят Палатой представителей Национального
собрания Республики Беларусь в первом чтении. Проект дает следующее
определение оценки - «совокупность действий юридических и физических
лиц, направленная на определение стоимости объекта оценки». Отметим,
что «оценка» в русском языке имеет значение - мнение, ценность,
уровень или значение чего-, кого-нибудь.
Известно, что собственнику принадлежат права владения,
пользования и распоряжения своим имуществом, и он вправе по своему
усмотрению совершать в отношении принадлежащего ему имущества любые
действия, не противоречащие законодательству. Эти права
применительно к проблемам оценки предполагают право собственника
оценить принадлежащее ему имущество по своему усмотрению, так, как
собственник посчитает необходимым. Однако в отношении
государственного имущества необходимо учитывать следующий
немаловажный аспект. Имущество, находящееся в государственной
собственности (как республиканской, так и коммунальной), имеет ту
принципиальную особенность, что сам собственник (Республика
Беларусь, административно-территориальные единицы) не осуществляет
фактического владения, пользования, распоряжения имуществом.
Государственное имущество (кроме казны Республики Беларусь и казны
административно-территориальных единиц) закреплено на праве
хозяйственного ведения либо праве оперативного управления за
множеством субъектов, которые управомочены осуществлять в отношении
закрепленного за ними имущества полномочия владения, пользования,
распоряжения (с определенными ограничениями). Это обстоятельство
диктует необходимость установления собственником единых правил для
субъектов, за которыми закреплено государственное имущество, в
вопросах владения, пользования и допустимого распоряжения им.
Применительно к оценке государственного имущества такие единые
правила определены Положением об оценке государственного имущества
(далее - Положение об оценке). Положение об оценке устанавливает
порядок оценки государственного имущества при распоряжении этим
имуществом, влекущем выбытие его из государственной собственности
(отчуждение), при распоряжении иным образом (к примеру, залог).
Государственные юридические лица, распоряжаясь государственным
имуществом, обязаны в вопросах оценки этого имущества
руководствоваться нормами Положения об оценке, другого
законодательства Республики Беларусь.
Положение об оценке предусматривает, что оценка объекта
государственной собственности осуществляется, как правило, по
балансовой стоимости на дату оценки. Однако при отчуждении (продаже)
государственного имущества конкретному покупателю, а также внесении
имущества в виде неденежного вклада в уставный фонд юридического
лица (за исключением случаев, когда имущество вносится в уставный
фонд государственного унитарного предприятия) наряду с оценкой,
произведенной индексным методом, в обязательном порядке производится
его рыночная оценка в соответствии с Методическими рекомендациями по
оценке рыночной стоимости недвижимости и имущественных прав на нее,
утвержденными 27 ноября 2000 г. (протокол № 20) Министерством по
управлению государственным имуществом и приватизации Республики
Беларусь (далее - Методические рекомендации), и в расчет принимается
наибольшая стоимость.
В настоящее время данные Методические рекомендации применяются
для оценки рыночной стоимости объектов недвижимости, их частей и
имущественных прав на них при внесении в качестве неденежного вклада
в уставный фонд юридического лица, отчуждении (продаже) данных
объектов конкретному покупателю. Оценка объекта недвижимости по
Методическим рекомендациям предполагает использование стандартных
или производных от них методов, их комбинаций и модификаций в
соответствии со стандартами оценки недвижимости и наличием
необходимой информации на рынке недвижимости страны. Согласно
Методическим рекомендациям к стандартным методам оценки относятся:
затратный метод; метод сравнения продаж; метод капитализации дохода;
к производным - методы техники остатка, городов, инвестиционной
группы, классификаций, валового мультипликатора, адаптированный
метод капитализации и др.
Проект Закона Республики Беларусь «Об оценке объектов
гражданских прав» определяет рыночную стоимость объекта гражданских
прав как расчетную денежную сумму, по которой наиболее вероятно, что
продавец объекта оценки согласен был бы его продать, а покупатель
объекта оценки - его приобрести, при условии, что обе стороны сделки
обладают достаточной осведомленностью об объекте оценки и рынке
аналогичных объектов, действуют компетентно, расчетливо, добровольно
и добросовестно, имеют достаточное время для выбора варианта
совершения сделки, объект оценки представлен продавцом в форме
публичного предложения на открытом конкурентном рынке, и наконец, в
соответствии с договором на продавца не налагается дополнительных
обязанностей, кроме обязанности передать объект оценки, а на
покупателя не налагается дополнительных обязанностей, кроме
обязанности принять объект оценки и уплатить за него определенную
цену.
Поскольку профессиональное определение рыночной стоимости
объекта до его продажи в условиях экономики нашей страны - дело
сравнительно новое, возникла необходимость принятия нормативного
правового акта, регулирующего методы оценки и подходы к ней. В этой
связи постановлением Совета Министров Республики Беларусь от 29
января 2004 г. № 91 «О делегировании Министерству экономики
полномочий на издание нормативных правовых актов» Министерство
экономики уполномочено на издание нормативных правовых актов,
определяющих порядок оценки рыночной стоимости предприятий как
имущественных комплексов. В соответствии с данным решением
Правительства постановлением Министерства экономики Республики
Беларусь от 5 марта 2004 г. № 65 с целью методического обеспечения
деятельности по определению рыночной стоимости предприятия как
объекта оценки утверждена Инструкция по оценке рыночной стоимости
предприятий (далее - Инструкция).
Инструкция устанавливает общие требования к оценке рыночной
стоимости предприятий, проводимой организациями, занимающимися
оценочной деятельностью. Под предприятием в Инструкции понимается
имущественный комплекс, используемый для осуществления
предпринимательской деятельности, в значении, определяемом ст. 132
Гражданского кодекса Республики Беларусь, в состав которого входят
все виды имущества, предназначенные для его деятельности, включая
земельные участки, здания, сооружения, оборудование, инвентарь,
сырье, продукцию, права требования, долги, а также права на
обозначения, индивидуализирующие предприятие, его продукцию, работы
и услуги (фирменное наименование, товарные знаки, знаки
обслуживания), и другие исключительные права, если иное не
предусмотрено законодательством или договором. При этом в Инструкции
особо подчеркивается, что она распространяет свое действие и на
имущественный комплекс республиканского унитарного предприятия,
основанного на праве хозяйственного ведения, а также открытого
акционерного общества, созданного в процессе приватизации
государственного имущества, акции которого находятся в собственности
Республики Беларусь.
Оценка рыночной стоимости предприятия в соответствии с нормами
Инструкции может проводиться в целях определения рыночной стоимости:
- предприятия как имущественного комплекса в целом;
- части предприятия как имущественного комплекса;
- находящихся в собственности Республики Беларусь акций,
выпущенных акционерным обществом, созданным в процессе приватизации
государственного имущества;
- в других целях, предусмотренных законодательством.
С целью исключения возможности разного толкования терминов,
используемых в Инструкции, она дает определение целого ряда этих
терминов, включая и сравнительно новые экономические термины,
вошедшие в нашу жизнь совсем недавно. Скажем, денежный поток
определяется как разность между суммами поступлений и выплат
денежных средств предприятия за определенный период времени;
дисконтирование денежного потока - преобразование будущих денежных
потоков, ожидаемых от оцениваемого предприятия, в его стоимость на
дату оценки. Капитализация дохода - это преобразование величины
будущих доходов, ожидаемых от оцениваемого предприятия, в его
стоимость на дату оценки. Предприятие-аналог - сходное по основным
экономическим, материальным, техническим и другим характеристикам с
оцениваемым предприятием другое предприятие, цена которого известна
из сделки, состоявшейся при сходных условиях. Риск - это
обстоятельства, уменьшающие вероятность получения определенных
доходов в будущем и снижающие их стоимость на дату проведения
оценки. Ценовой мультипликатор - коэффициент, отражающий соотношение
между рыночной стоимостью оцениваемого предприятия и его финансовыми
показателями. Инструкцией также дается определение таких понятий,
как потенциальные дивиденды, ретроспективный период, собственные
источники (собственный капитал), ставка дисконтирования, ставка
капитализации, финансовая база, чистый денежный поток, заемные
средства и др.
Для реализации основных подходов при определении рыночной
стоимости оцениваемого предприятия проводится сбор внешней и
внутренней информации о предприятии.
Внешняя информация необходима для итогового заключения о
рыночной стоимости предприятия и характеризует условия
функционирования предприятия в регионе, отрасли и экономике в целом.
Данная информация отражается в отчете по оценке рыночной стоимости
предприятия и должна быть полностью ориентирована на оцениваемое
предприятие.
Внутренняя информация необходима для расчета рыночной
стоимости оцениваемого предприятия, характеризует его деятельность и
включает: информацию общего характера (форма собственности,
наименование, включая предыдущие с момента возникновения, дата
образования, юридический адрес); описание маркетинговой стратегии;
описание и характеристику покупателей и поставщиков; описание
мощностей предприятия; описание рабочего и управленческого
персонала; сведения о конкурентах; сведения об объектах
интеллектуальной собственности, исключительные права на которые
принадлежат предприятию; финансовую информацию.
Полученная информация должна быть проанализирована, а при
необходимости (в случае установления недостоверности или наличия
ошибок) откорректирована с целью достоверного отражения ситуации на
оцениваемом предприятии. Информация должна точно соответствовать
целям оценки, комплексно учитывать внешние условия функционирования
оцениваемого предприятия и подтверждать обоснованность сделанных
выводов. Анализ должен проводиться по таким направлениям, как
макроэкономические показатели, отраслевые показатели, маркетинговая
стратегия оцениваемого предприятия, его производственные мощности,
финансово-хозяйственная деятельность предприятия. При анализе
финансово-хозяйственной деятельности учитываются показатели
ликвидности, оборачиваемости активов, рентабельности,
инвестиционные показатели, а также коэффициенты структуры баланса.
Для определения рыночной стоимости предприятий могут быть
использованы следующие основные подходы к их оценке:
- доходный подход;
- сравнительный подход;
- затратный подход.
Доходный подход предусматривает установление рыночной
стоимости предприятия путем определения текущей стоимости будущих
доходов, которые возникнут в результате распоряжения имуществом
предприятия и возможности его дальнейшей продажи. Оценка предприятия
с применением методов доходного подхода основана на следующих
принципах: собственник не продаст предприятие по цене ниже текущей
стоимости прогнозируемых будущих доходов; стоимость инвестиций в
предприятие зависит от будущих выгод, которые получит от этого
предприятия инвестор; потенциальный покупатель не заплатит за долю в
предприятии больше, чем она может принести доходов в будущем.
Методы в рамках доходного подхода к рыночной оценке
предприятий включают: метод дисконтирования денежных потоков и метод
капитализации дохода. В свою очередь, метод дисконтирования денежных
потоков заключается в дисконтировании будущих денежных потоков с
использованием ставки дисконтирования, которая соответствует
требуемой инвестором ставке дохода. Данный метод обоснован для
оценки предприятий, доходы которых будут отличаться от доходов
ретроспективного периода и будут нестабильны в течение прогнозного
периода. Этот метод позволяет рассчитать текущую стоимость потоков
будущих доходов и определить оптимальный объем инвестиций.
Метод дисконтирования денежных потоков включает в себя такие
этапы, как: выбор модели денежного потока; прогноз выручки
(доходов), расходов и инвестиций; расчет величины денежного потока
для каждого года прогнозного периода; определение видов и расчет
величины рисков; выбор ставки дисконтирования; расчет текущей
стоимости будущих денежных потоков; расчет рыночной стоимости
предприятия в постпрогнозный период; расчет рыночной стоимости
предприятия; внесение заключительных поправок.
Метод прямой капитализации заключается в определении рыночной
стоимости оцениваемого предприятия путем деления дохода предприятия
на ставку капитализации. Применяется данный метод для расчета
рыночной стоимости предприятий, в отношении которых ожидается, что в
течение длительного срока предприятие будет получать примерно
одинаковые величины прибыли (или темпы ее роста будут постоянными).
Метод включает в себя следующие основные этапы: выбор величины
дохода, который будет капитализирован; анализ финансовой отчетности;
расчет ставки капитализации; определение предварительной величины
стоимости; проведение поправок на величину нефункционирующих
активов; проведение при необходимости поправок на контрольный или
неконтрольный характер оцениваемой доли уставного фонда, а также на
недостаток ликвидности.
Сравнительный подход заключается в определении рыночной
стоимости предприятия на основании данных о недавно (в течение 5
последних лет, в отдельных случаях 3 лет) совершенных сделках по
продаже предприятий-аналогов. Суть его заключается в выборе
предприятий-аналогов, которые были проданы недавно. Рассчитываются
соотношения (ценовые мультипликаторы) между ценой продажи и
финансовой базой по предприятию-аналогу. Рыночная стоимость
оцениваемого предприятия рассчитывается путем умножения величины
ценового мультипликатора на тот же базовый финансовый показатель
оцениваемого предприятия, а также внесения итоговых поправок. При
применении сравнительного подхода должны соблюдаться следующие
требования:
а) использование реальных цен на предприятия-аналоги в
качестве ориентира;
б) на предприятиях-аналогах должны совпадать соотношения между
ценой и важнейшими финансовыми параметрами, такими, как прибыль,
дивидендные выплаты, объем реализации, балансовая стоимость
собственного капитала и др.
Методы в рамках сравнительного подхода к оценке рыночной
стоимости предприятий включают: метод рынка капиталов; метод сделок.
Метод рынка капиталов заключается в определении рыночной
стоимости оцениваемого предприятия на основании данных фондового
рынка о ценах на единичную акцию предприятий-аналогов. Данный метод
применяется для оценки неконтрольного пакета акций оцениваемого
предприятия (менее 25 % акций). Процесс оценки рыночной стоимости
предприятия методом рынка капиталов включает следующие основные
этапы: сбор необходимой информации; сопоставление предприятий-
аналогов по параметрам; финансовый анализ; расчет оценочных ценовых
мультипликаторов; выбор величины ценового мультипликатора;
определение предварительной величины стоимости; внесение итоговых
корректировок.
Метод сделок заключается в определении рыночной стоимости
оцениваемого предприятия на основании рыночных данных о ценах
приобретения контрольных пакетов акций предприятий-аналогов и
применяется для оценки рыночной стоимости предприятия в целом или
его контрольного пакета акций. Основными критериями отбора
предприятий-аналогов при применении метода рынка капиталов и метода
сделок в рамках сравнительного подхода к оценке предприятия
являются: отраслевое сходство, в том числе уровень диверсификации
производства, характер взаимозаменяемости производимых продуктов
(сходное время для перехода на новый вид продукции) и зависимость от
одних и тех же экономических факторов; размер предприятия -
сравнительные оценки должны включать такие параметры, как объем
реализованной продукции и услуг, сумма прибыли, число филиалов и
другие; факторы, обеспечивающие величину прибыли; перспективы роста
- сопоставимость фаз экономического развития оцениваемого
предприятия и предприятий-аналогов. Для этого анализируется общий
уровень инфляции, перспектива роста отрасли в целом, индивидуальные
возможности развития конкретного предприятия в рамках отрасли,
конкурентные преимущества и недостатки оцениваемого предприятия по
сравнению с предприятиями-аналогами; финансовый риск; качество
управления - анализ проводится на основе данных отчетной
документации, возрастного состава, уровня образования, стажа работы
по специальности, зарплаты управленческого персонала и др.
Затратный подход заключается в определении рыночной стоимости
предприятия на основании данных о стоимости собственных источников и
рассчитывается как разница между суммой всех активов предприятия и
его обязательствами. Этот подход рассматривает рыночную стоимость
предприятия с точки зрения понесенных издержек на его создание и
основан на анализе активов предприятия.
Методы в рамках затратного подхода к оценке рыночной стоимости
предприятий включают:
- метод накопления активов, заключающийся в расчете
обоснованной рыночной стоимости каждого актива предприятия и
переводе всех обязательств предприятия (в том числе и
незарегистрированных) в текущую стоимость и вычитании из суммы
активов всех обязательств предприятия. Метод накопления активов
основывается на принципе замещения. Этот метод включает в себя
следующие этапы: оценку основных средств предприятия по рыночной
стоимости (включая участвующие и не участвующие в
предпринимательской деятельности); оценку нематериальных активов;
определение рыночной стоимости финансовых вложений, как
долгосрочных, так и краткосрочных; оценку товарно-материальных
запасов; оценку дебиторской задолженности; оценку расходов будущих
периодов; перевод обязательств предприятия в текущую стоимость;
определение стоимости собственных источников путем вычитания из
обоснованной рыночной стоимости суммы активов текущей стоимости всех
обязательств и другого имущества, не принадлежащего предприятию. За
основу расчетов принимается баланс предприятия на последнюю отчетную
дату или на дату оценки;
- метод скорректированной балансовой стоимости применяется
аналогично методу накопления активов. При этом определение
обоснованной рыночной стоимости проводится не по всем активам, а
выборочно. Выбор объектов, оцениваемых по обоснованной рыночной
стоимости, проводится по следующим критериям: значимость в
производственном процессе оцениваемого предприятия; удельный вес в
стоимости активов оцениваемого предприятия; значительные расхождения
балансовой и обоснованной рыночной стоимости актива. Рыночная
стоимость оцениваемого предприятия (собственного капитала)
рассчитывается как разница скорректированной балансовой стоимости
активов оцениваемого предприятия и всех его обязательств;
- метод ликвидационной стоимости также применяется аналогично
методу накопления активов. При этом из суммы обоснованной рыночной
стоимости каждого актива предприятия помимо величины всех
обязательств вычитаются суммы текущих затрат, связанных с
ликвидацией предприятия. Процесс оценки данным методом включает
следующие этапы: анализ бухгалтерского баланса с приложениями на
последнюю отчетную дату или на дату оценки; разработку календарного
графика ликвидации активов с учетом времени, необходимого для
ликвидации в соответствии с законодательством; определение выручки
(доходов) от ликвидации активов; уменьшение оценочной стоимости
активов на величину прямых затрат на ликвидацию активов предприятия.
К таким затратам относятся комиссионные вознаграждения, налоги,
уплачиваемые от выручки, стоимость демонтажа и утилизации основных
средств (если их несет оцениваемое предприятие); прибавление
(вычитание) прибыли (убытков) ликвидационного периода; уменьшение
ликвидационной стоимости активов на расходы, связанные с владением
активами до их продажи, включая затраты на сохранение запасов
готовой продукции и незавершенного производства, сохранение
оборудования, машин, механизмов, объектов недвижимости, а также
управленческие расходы по поддержанию работы предприятия вплоть до
завершения его ликвидации.
Рыночная стоимость оцениваемого предприятия (собственного
капитала) рассчитывается как разница ликвидационной стоимости
активов оцениваемого предприятия и всех его обязательств.
Установление итоговой величины рыночной стоимости предприятий,
рассчитанной разными подходами, осуществляется при помощи
процентного взвешивания, для чего стоимости предприятия,
рассчитанной каждым из подходов, используемых при определении
рыночной стоимости предприятия, присваиваются весовые коэффициенты.
Коэффициент может выражаться либо в процентах, либо числом, при этом
сумма всех присвоенных коэффициентов должна составлять
соответственно 100 % или 1. При присвоении весовых коэффициентов
значению стоимости, полученной каждым из применяемых методов,
необходимо проанализировать следующие влияющие на формирование
окончательной рыночной стоимости предприятия факторы: отражение
намерений собственника; степень учета каждым из методов
конъюнктурных колебаний и стоимости денег; характер бизнеса и его
активов; цель оценки; применяемый вид стоимости; количество и
качество данных, подкрепляющих каждый метод; уровень ликвидности;
уровень контроля (в зависимости от возможности влияния на принятие
решений органов управления согласно уставу предприятия).
Итоговая рыночная стоимость предприятия рассчитывается по
соответствующей формуле, учитывающей стоимости, рассчитанные разными
методами, и соответствующие весовые коэффициенты, присвоенные при
анализе. Итоговая рыночная стоимость оцениваемого предприятия может
выражаться интервальным значением в пределах стоимостей, полученных
при использовании разных методов. Это обусловлено тем, что в
расчетах не всегда можно учесть все факторы, влияющие на
формирование рыночной стоимости предприятия в конкретный период
времени.
Оценка пакетов акций может производиться с использованием
разных подходов. Так, подход, именуемый «сверху вниз», включает в
себя три этапа: методами дисконтирования денежных потоков,
капитализации доходов, стоимости чистых активов, ликвидационной
стоимости, а также методом сделок оценивается рыночная стоимость
всего предприятия; рассчитывается пропорциональная неконтрольному
пакету часть общей стоимости предприятия; определяется, а затем
вычитается из пропорциональной доли скидка на неконтрольный характер
пакета акций (невозможность влияния на принятие решений органов
управления согласно уставу предприятия), скидка за недостаточную
ликвидность либо если пакет акций является контрольным, прибавляется
премия за контроль. Премия за контроль является расчетной величиной
с учетом изменений рыночной цены акций. Скидка за неконтрольный
характер пакета акций рассчитывается по соответствующей формуле.
Скидка за недостаточную ликвидность рассчитывается экспертным путем
и определяется как величина или доля в процентах, на которую
уменьшается стоимость оцениваемого пакета для отражения
недостаточной ликвидности, при этом базовой величиной, из которой
вычитается скидка за недостаточную ликвидность, является стоимость
высоколиквидного сопоставимого пакета.
По результатам проведения оценки оформляется отчет о рыночной
оценке стоимости предприятия, который должен содержать следующие
обязательные разделы.
Введение, где излагается суть задания по проведению оценки
рыночной стоимости предприятия, указывается оценочная организация,
дата, на которую производится оценка, и цель оценки, перечисляются
используемые источники информации, прилагаются финансовые отчеты
предприятия, его контракты и договоры, источники данных по
предприятиям-аналогам и т.д., а также сведения о проводимых
аудиторских проверках, дается краткое описание предприятия, его
активов и источников, указывается вид стоимости, который будет
определяться в оценке исходя из ее цели, приводятся методы оценки,
примененные в данном отчете, и вывод о величине рыночной стоимости
оцениваемого предприятия.
Общеэкономический раздел, в котором излагаются:
- ситуация в стране или регионе, которая непосредственно
влияет на развитие предприятия, в том числе: краткая характеристика
отрасли, в которой отражаются ее особенности; характеристика рынков
сбыта`; факторы, влияющие на спрос; информация о конкуренции в
отрасли;
- краткая характеристика предприятия, отражающая его
особенности и их влияние на рыночную стоимость, в том числе
предыстория предприятия и дата создания. Изменения, произошедшие в
названии, месторасположении, направлениях деятельности предприятия.
Перечень имущества, находящегося в собственности предприятия и на
правах аренды. Данные о площади, занимаемой каждым производственным
объектом. Наличие дочерних предприятий (обществ); перечень
выпускаемых предприятием товаров и услуг; условия сбыта товаров и
услуг (представляется информация о рынках сбыта и доле на них
оцениваемого предприятия); наличие поставщиков (информация о системе
снабжения и основных поставщиках); персонал предприятия
(представляются данные о численности персонала предприятия, его
квалификации и текучести); информация о состоянии системы управления
на оцениваемом предприятии; обобщение факторов, которые оказывают
положительное и отрицательное влияние на рыночную стоимость
предприятия;
- анализ финансового состояния предприятия: отражается
информация, используемая при расчете рыночной стоимости предприятия,
а именно анализ бухгалтерских балансов предприятия за ряд (не менее
3 лет для предприятий, существующих продолжительное время, либо весь
период для предприятий, созданных менее 3 лет назад до даты оценки)
предшествующих лет (если в бухгалтерскую отчетность вносятся
определенные поправки, то это отражается в отчете в обязательном
порядке); анализ отчетов о финансовых результатах деятельности
предприятия за ряд предшествующих лет; расчет важнейших финансовых
показателей: ликвидности, структуры источников, оборачиваемости и
рентабельности (может быть отражен в приложениях); прогнозы
изменения финансового состояния предприятия; анализ сравнения
показателей оцениваемого предприятия (для выявления тенденций в его
развитии) со среднеотраслевыми показателями и показателями
предприятий-аналогов; выводы о влиянии тех или иных финансовых
показателей оцениваемого предприятия на величину его рыночной
стоимости;
- методы оценки рыночной стоимости предприятия. Отражается:
обоснование выбора методов; последовательность оценки рыночной
стоимости предприятия выбранными методами с указанием источников
информации, используемой для расчета; последовательность проведения
процедуры согласования и обоснованности выбора весовых
коэффициентов; заключение о величине стоимости оцениваемого
предприятия на основе установленных весовых коэффициентов;
- выводы и приложения: табличная информация, обосновывающая
использование в отчете тех или иных величин; основные предпосылки и
ограничения; допущения и оговорки. (Названные разделы могут быть
дополнены или сокращены в зависимости от цели и специфики объекта
оценки.)
Общее заключение об оценке, в котором отражается окончательная
величина рыночной стоимости предприятия (или интервал стоимости) на
дату оценки, подписанное руководителем оценочной организации, а
также оценщиками, участвующими в написании отчета, с указанием их
должностей и уровня профессиональной подготовки.
03.05.2004 г.
Право Беларуси, 2004 г., № 16, с.54
