ВЕКСЕЛЬ КАК ИНСТРУМЕНТ РЕШЕНИЯ
ФИНАНСОВЫХ ПРОБЛЕМ ПРЕДПРИЯТИЯ
К.Г.КОЛОМИЕЦ, директор ООО
«Проектное финансирование»
Нынешнее финансовое состояние многих хозяйствующих
субъектов Республики Беларусь можно охарактеризовать как
кризисное, около 50 процентов предприятий являются убыточными. В
этой связи особенно в последнее время в печати появилось
огромное количество публикаций, в которых предлагаются различные
решения по выходу из финансового кризиса. Мы также решили хотя
бы в общих чертах описать некоторые приемы использования
векселей в финансовых операциях предприятий, которые мы
практикуем с нашими клиентами и которые приносят неплохой
экономический эффект.
Бизнес, как известно, - это искусство извлекать
значительные выгоды из незначительных обстоятельств. В прямом
смысле это высказывание относится к обстоятельствам
использования в хозяйственной деятельности такого финансового
инструмента, как вексель. В представленной вниманию читателей
«Вестника Министерства по налогам и сборам Республики Беларусь»
статье мы постарались изложить информацию таким образом, чтобы
она могла быть применима на практике в первую очередь теми, кто
не имеет большого практического опыта в этой области. В то же
время мы постарались описать ряд приемов, которые, по нашему
мнению, не очень часто применяются даже участниками рынка ценных
бумаг со стажем.
Предлагаемая в статье информация касается не столько
вопросов отражения в бухгалтерском учете операций с векселями
(последней стадии коммерческой сделки), сколько описания
некоторых практических рекомендаций по организации расчетов с
целью достижения предприятием различных финансовых и
маркетинговых результатов, анализа экономического содержания
наиболее интересных, с нашей точки зрения, сделок.
В Беларуси предприятия, как правило, при расчетах
используют простые векселя (около 95 процентов от общего числа
выпускаемых векселей). Поэтому в настоящей статье мы решили
ограничиться приведением примеров о способах использования
только простых векселей.
Тем, кто хотел бы более подробно ознакомиться с
совокупностью экономических отношений, возникающих между
субъектами хозяйствования при использовании векселя, системой
вексельного права, историей развития вексельного обращения на
территории Республики Беларусь и т.п., мы рекомендуем обратиться
к книге «Рынок ценных бумаг Республики Беларусь и тенденции его
развития» под редакцией В.М. Шухно, А.Ю. Семенова, В.А. Котовой
(Издательско-методический центр РИВШ БГУ, г. Минск, 2001 г.).
1. Вексель как инструмент
погашения дебиторской
(кредиторской) задолженности
Использование векселя с целью погашения дебиторской
задолженности практикуется субъектами хозяйствования Республики
Беларусь уже достаточно давно, но полновесную нормативную базу
этот процесс получил с принятием Закона от 13 декабря 1999 г.
«Об обращении переводных и простых векселей» (далее - Закон).
В соответствии с Законом простой вексель является простым
и ничем не обусловленным обещанием уплатить определенную сумму
денег. Выписав такой вексель, субъект хозяйствования имеет
возможность рассчитаться с поставщиком товара. Выписка векселя с
отсрочкой его оплаты для векселедателя является не чем иным, как
формой получения товарного кредита.
Начинающим участникам рынка ценных бумаг бывает трудно
рассмотреть за ворохом нормативных документов, регламентирующих
вексельное обращение, экономический смысл этого финансового
инструмента. Но не вдаваясь в политэкономические тонкости,
следует отметить, что основные преимущества векселя проявляются
именно в том, что он является заменителем реальных денег.
Общая схема обращения простого векселя выглядит следующим
образом (схема 1):
----¬
¦ ¦
----¬ L---- ----¬
Предприятие А2 ¦ ¦ ¦ ¦
----¬ L---- L---- ----¬
Предприятие А1 ¦ ¦ ¦ ¦ Предприятие Аn
L---- L----
¦ ^ ----------¬ ¦
¦ ¦ ¦ ВЕКСЕЛЬ ¦ ¦
¦ ¦ L---------- ¦
¦ ¦ ¦
ТОВАР ¦ L--------------¬ ¦
L----------->¦ ¦<-----------
L----
Предприятие А
Схема 1: Предприятие А - предприятие, выпускающее вексель
(векселедатель); Предприятия А1, А2 … Аn - предприятия-
векселедержатели, участвующие в расчетах; Предприятие Аn -
последний векселедержатель.
Обычно в роли векселедателя (на нашей схеме - Предприятие
А) выступает предприятие, имеющее неоплаченный долг перед своим
кредитором (Предприятием А1). Такой долг мог возникнуть в
результате поставленного товара (оказанных услуг) от
Предприятия А1 Предприятию А. До вступления в силу Закона, пока
действовало Временное положение об обращении векселей на
территории Республики Беларусь, проверяющие органы даже
контролировали так называемое товарное обеспечение сделки, т.е.
требовали, чтобы факт поставки товара обязательно предшествовал
выписке векселя. В Законе это требование уже отсутствует, т.е.
вексель можно выписать в качестве предоплаты или даже
предприятие может продать свои векселя через биржу за деньги.
Последний способ является классическим с точки зрения
привлечения на нужды предприятия свободной денежной наличности и
соответствует общепринятой в мире практике. Так, например,
компания IBM привлекает посредством продажи своих векселей. Так
же уже около года привлекает денежные средства РУП
«Белтрансгаз», продавая свои векселя через Белорусскую валютно-
фондовую биржу.
Векселя РУП «Белтрансгаз» продаются с дисконтом, который
является платой за денежный кредит для РУП «Белтрансгаз» и
одновременно дополнительной прибылью для предприятия,
инвестирующего свои денежные средства в векселя.
Но размещать свои векселя через биржу могут позволить себе
только очень надежные предприятия (с точки зрения прогноза их
финансового состояния). Поэтому большинство предприятий в
нынешних условиях предпочитают свои векселя передавать за
поставленный им товар, а последнему векселедателю (на нашей
схеме - Предприятие Аn) на предъявленный к оплате вексель
стараются отпустить свою же продукцию.
Схема движения таких векселей (от Предприятия А к
Предприятию Аn) представляет замкнутую цепочку - вексель всегда
возвращается к векселедателю.
Существует два наиболее распространенных способа погашения
векселя:
1) оплата денежными средствами;
2) поставка продукции (оказание услуг) последнему
векселедержателю.
Последний способ для предприятий, испытывающих недостаток
денежных оборотных средств и одновременно имеющих
сверхнормативные запасы готовой продукции, является наиболее
предпочтительным.
В договоре купли-продажи, который фиксирует отношения
между продавцом и покупателем, в разделе «Порядок расчетов»
делается запись примерно следующего содержания: «Погашение
обязательств покупателя перед продавцом за полученный товар
производится путем передачи простого векселя». Больше купля-
продажа товара за вексель практически ничем не отличается от
купли-продажи за деньги.
Все прочие особенности операций с векселями
непосредственно связаны в основном с самим векселем как объектом
вексельного права. Например, вексель от продавца к покупателю
передается на основании передаточной надписи, которая делается
на обратной стороне векселя. Данная надпись называется
индоссаментом. Факт передачи векселя оформляется актом приемо-
передачи в двух экземплярах, который является основанием для
проведения соответствующих бухгалтерских проводок на
предприятиях.
Другая особенность возникает в случае, если векселедатель
не смог в указанный в векселе срок погасить его (оплатить или
поставить товар). В этом случае последний векселедержатель
(Предприятие Аn) имеет право в порядке регресса обратить свой
иск не только против векселедателя, но и против всех
векселедержателей и других обязанных лиц.
Роль профессионального участника рынка ценных бумаг,
который практически сопровождает движение векселя по всей
цепочке, сводится к предотвращению таких случаев.
Есть еще довольно простой способ избежать солидарной
ответственности по векселю в случае возникновения регрессивных
требований. Обычно предприятие, выполнившее свои обязательства
по поставке (например, Предприятие А1), не хочет больше
переживать о судьбе векселя, который оно приняло в расчетах. В
этом случае оно не вписывает себя в бланк векселя, а в случае
возникновения конфликта с погашением векселя не несет никакой
ответственности перед последним векселедержателем. Такой вид
индоссамента предусмотрен Законом и называется бланковым
индоссаментом (см. ст. 13 Закона).
Срок погашения (оплаты) векселя указан на самом векселе.
Наиболее часто в вексельном обороте Республики Беларусь
встречаются векселя со сроком погашения не позднее 2-3 месяцев с
момента выпуска. К этому времени векселя возвращаются к
векселедержателю. Но это не значит, что если предприятие
выпустит вексель со сроком погашения, наступающим через один
год, то оно не сможет изъять его из обращения. Свои векселя
большинство предприятий с охотой принимают до срока их
погашения, отпуская за них собственную продукцию.
Новичкам, кроме того, рекомендуем обращать особое
внимание на определение подлинности векселей, которые они
собираются принимать в расчетах, наличие всех обязательных
реквизитов на векселе, непрерывность передаточных надписей
(индоссаментов).
По данным Комитета по ценным бумагам при Совете Министров,
в ходе проверок юридических лиц по вопросу соблюдения
законодательства, регулирующего выпуск и обращение векселей,
типичными являются следующие нарушения:
- условия выпуска векселей не утверждаются его высшим
органом управления;
- учет бланков векселей (бланков строгой отчетности) не
ведется в соответствии с Инструкцией о порядке учета, хранения и
использования бланков строгой отчетности субъектами
хозяйствования, утвержденной Министерством финансов 22 марта
1995 г. № 13 и Главной государственной налоговой инспекцией при
Кабинете Министров 20 марта 1995 г. № 1;
- учет операций с векселями ведется с нарушениями
требований Порядка бухгалтерского учета векселей юридическими
лицами, являющимися коммерческими организациями (кроме банков),
и индивидуальными предпринимателями, утвержденного приказом
Министерства финансов от 15 декабря 1999 г. № 361.
Соблюдение этих и других требований поможет избежать
многих неприятных ситуаций. Мы рекомендуем особенно первые
сделки проводить с помощью профессиональных участников рынка
ценных бумаг. Полный перечень профессиональных участников рынка
ценных бумаг читатель может найти в Комитете по ценным бумагам
при Совете Министров. Из указанного списка лучше выбрать тех
профучастников, которые специализируются на работе с векселями.
В этом разделе мы лишь в общих чертах описали принципы
использования простого векселя для погашения дебиторской или
кредиторской задолженности. Всего же существует масса различных
ситуаций, в которых используются векселя. Ниже мы приводим
названия десяти наиболее часто встречающихся договоров, которые
отражают те или иные юридические особенности хозяйственных
операций, в которых используются векселя:
1) договор купли-продажи векселей собственного выпуска;
2) договор купли-продажи векселей собственного выпуска с
отсрочкой оплаты;
3) договор купли-продажи векселей из портфеля банка с
отсрочкой оплаты;
4) договор вексельного займа;
5) договор учета векселей;
6) договор купли-продажи векселей на вторичном рынке;
7) договор залога векселей;
8) договор мены векселей;
9) договор отступного (отступное - векселя, переданные по
договору залога к кредитному договору);
10) договор новации.
Разумеется, в одной статье мы не в состоянии подробно
осветить все возможные варианты использования векселей - их
очень много. Ниже мы попытались описать наиболее интересные из
них, которые, с нашей точки зрения, могли бы способствовать
решению многих финансовых проблем предприятий реального сектора
экономики.
Следует признать, что ряд рассматриваемых нами вопросов
являются проблемными. Мы надеемся, что их активное обсуждение в
широкой читательской аудитории ускорит нахождение оптимальных
решений.
2. Вексель как инструмент погашения
задолженности перед бюджетом
Ухудшение финансового положения предприятий в ряде случаев
приводит к образованию задолженности перед бюджетом. Сразу
необходимо отметить, что в настоящее время векселями не могут
производиться обязательные платежи в бюджет (Указ Президента от
19 ноября 1998 г. № 553). Вместе с тем имеется ряд случаев,
когда векселя на законном основании косвенно могут быть
использованы для погашения задолженности перед бюджетом и
внебюджетными фондами. Рассмотрим эти случаи подробнее.
Ключевым для комментария большинства этих случаев является
нормативный документ - Положение о порядке проведения зачета
взаимной задолженности между субъектами хозяйствования и
бюджетом, утвержденное положением Министерства финансов и
Главной государственной налоговой инспекцией при Кабинете
Министров от 28 июня 1996 г. № 42/24.
Дело в том, что государственные предприятия,
осуществляющие поставки организациям, финансируемым из бюджета,
даже при задержках финансирования никто не освобождает от
обязанности поставлять свою продукцию или оказывать услуги
организациям бюджетной сферы (больницам, воинским частям и
т.п.). Таким образом, практически постоянно образуется
задолженность организаций бюджетной сферы перед указанной
группой предприятий. Вместе с тем эта же группа предприятий
время от времени попадает в число должников по платежам налогов
в бюджет. Описанная ситуация в настоящее время чаще всего
разрешается проведением зачета взаимной задолженности,
осуществляемого в соответствии с указанным выше Положением.
Однако возможность использовать этот механизм для погашения
задолженности перед бюджетом имеют не только те предприятия,
которые производят продукцию, поставляемую бюджетной
организации. Вместо продукции любое предприятие имеет право
передать бюджетной организации собственные векселя или векселя
других субъектов хозяйствования (схема 2). С фактом передачи
векселей (от Предприятия А Предприятию В, которое в нашем случае
является бюджетной организацией) возникает дебиторская
задолженность бюджетной организации перед предприятием, которое
должно в бюджет. Это обстоятельство является юридическим
основанием для проведения зачета по погашению взаимной
задолженности в соответствии с упоминаемым выше Положением
(зачет между Предприятием А, Предприятием В и бюджетом).
----¬
----->¦ ¦
¦ L---- БЮДЖЕТ
-----------¬ ¦ Предприятие В
¦ ВЕКСЕЛЬ ¦ -+- (финансируется
L----------- -+- из бюджета)
----¬--------- ----¬ ----¬
¦ ¦ Дебиторская задолженность ¦ ¦ ¦ ¦
¦ ¦<----------------------------¦ ¦----------------->¦ ¦
L-------------------------------->L---- L----
Предприятие А (должник) ------------¬ Предприятие С
¦ ВЕКСЕЛЬ ¦
L------------
Схема 2: Предприятие А - предприятие, выпускающее простой
вексель (векселедатель), оно же должник
по платежам в бюджет; Предприятие В - бюджетная
организация; Предприятие С - предприятие,
поставляющее продукцию или оказывающее услуги Предприятию
В.
Для тех предприятий, которые не имеют денежных средств, а
из финансовых активов располагают только сверхнормативными
запасами готовой продукции (часто с трудом продаваемой за
деньги) и дебиторской задолженностью своих покупателей, этот
вариант может послужить реальным способом закрыть задолженность
перед бюджетом. Лучшие шансы для проведения подобных зачетов с
бюджетом имеют предприятия, которые располагают запасами сырья,
потребляемого на территории Республики Беларусь (например,
энергоносителей, металлопроката и т.п.).
Закрыть задолженность перед бюджетом имеет возможность, по
нашему мнению, значительная часть предприятий, которые
располагают хотя бы одним из двух упомянутых финансовых активов.
Сегодняшняя ситуация, когда достаточно ограниченный список
предприятий пользуется данным механизмом для погашения
задолженности перед бюджетом, в значительной степени объясняется
двумя причинами: во-первых - отсутствием опыта у специалистов
предприятий-должников в организации таких расчетов и, во-вторых,
как ни странно, активным сопротивлением со стороны самих
финансовых и налоговых органов в проведении неденежных форм
расчетов с бюджетом, которое выражалось в неоднократном
приостановлении действия указанного Положения.
Первая причина может быть устранена с участием
профессиональных участников рынка ценных бумаг. Вторая причина,
по нашему мнению, будет устранена тогда, когда органы
государственного управления признают необходимым выработать
действенные механизмы активизации реально существующих
финансовых активов (сверхнормативных запасов готовой продукции и
дебиторской задолженности) предприятий реального сектора
экономики с целью погашения задолженности перед бюджетом.
Следует сказать, что в ряде зарубежных стран существует
практика проведения зачетов между субъектами хозяйствования с
постоянной ритмичностью и регулярностью. Так, например, во
Франции, где коэффициент монетаризации экономики (отношение
денежной массы к ВВП) примерно в 5 раз превышает его значение в
нашей стране, банки проводят зачеты 3 раза в месяц. Также мы
хотели бы обратить внимание, что проблема неплатежей должна
решаться не столько методами запрета неденежных форм расчета,
сколько методами инвестиционной поддержки
экспортоориентированных проектов, дающих денежную выручку. При
таком большом количестве убыточных предприятий более
конструктивным было бы бороться не «против», а «за». Некоторые
из этих методов будут рассмотрены нами ниже.
Сегодня имеется возможность кредитования бюджетных
организаций со стороны ряда производственных предприятий
Республики Беларусь. Например, по заверению руководства одного
из наших предприятий-клиентов, они готовы были бы заплатить
налоги в бюджет на год вперед, правда, в товарной или вексельной
форме. В нынешней обстановке, думается, такие предложения могли
бы быть рассмотрены органами государственного управления
Республики Беларусь. Возможно, они могли бы стать основой
создания целой системы беспроцентного кредитования бюджета. При
дефиците бюджета этот способ привлечения ресурсов мог бы стать
неплохой альтернативой, например, по сравнению с привлечением
ресурсов через государственные краткосрочные облигации (ГКО).
Проще обстоят дела с погашением задолженности перед
внебюджетными фондами. Сегодня предприятия на практике имеют
возможность погасить эту задолженность как при помощи банковских
векселей, так и векселей других субъектов хозяйствования.
3. Вексель как инструмент
проведения расчетов во
внешнеэкономической деятельности
Можно выделить три основные группы векселедателей, векселя
которых используются во внешнеторговых расчетах: векселя
белорусских банков, векселя других субъектов хозяйствования -
резидентов Республики Беларусь, векселя нерезидентов.
Без особых ограничений на сегодняшний день используются во
внешнеэкономических расчетах векселя банков. Однако особенностью
их использования является то обстоятельство, что векселя банков
всегда погашаются деньгами, что при дефиците денежной наличности
всегда является для большинства предприятий существенной
проблемой.
Использование векселей других векселедателей (обычно
называемых корпоративными векселями) существенно ограничено
действием Указа Президента от 4 января 2000 г. № 7 «О
совершенствовании порядка проведения и контроля внешнеторговых
операций» (далее - Указ). Кроме того, те, кто хотя бы раз
использовал векселя во внешнеэкономических расчетах, отмечают,
что их использование не имеет однозначного толкования в нашей
нормативной базе, регламентирующей валютное регулирование.
Приведем наиболее распространенный пример использования
векселя во внешнеэкономических расчетах (схема 3).
Предприятие В
----¬
------>¦ ¦<-------¬
-----------¬ ¦ L----------¬ ¦ТОВАР
¦ ВЕКСЕЛЬ ¦ ¦ ¦ ¦
L----------- ¦ ¦ ¦
----------------+-----------------+-+-------ГРАНИЦА--------
----------------+-----------------+-+----------------------
¦ -----------¬ ¦ ¦ ----------¬
¦ ¦ ВЕКСЕЛЬ ¦ Ў ¦ ¦ ВЕКСЕЛЬ ¦
----¬ L----------- ----¬ L---------- ----¬
¦ ¦ ¦ ¦-------------->¦ ¦
L---- L----<--------------L----
Предприятие А ДЕНЬГИ
(векселедатель) Предприятие С Банк
Схема 3. Расчет во внешнеторговых сделках с помощью
векселя.
В схеме 3 векселедателем является Предприятие А, которое
рассчитывается с нерезидентом - Предприятием В. Проблемы
начинаются с момента возврата векселя на территорию Республики
Беларусь (Предприятию С). В соответствии с регламентом Указа
вексель субъекта хозяйствования Республики Беларусь может быть
использован способом, обозначенным на схеме 3. Самой
существенной (обязательной) в схеме является последняя стадия -
учет векселя в банке (Предприятие С передает вексель Банку, а
Банк переводит деньги на его расчетный счет, выполняя таким
образом требования подпункта 2.6 п. 2 Указа об обязательном
зачислении денежной выручки на расчетный счет экспортера).
Необходимость проведения операции учета векселей вызвана тем,
что расчеты векселем по внешнеторговым контрактам контролирующие
органы, как правило, толкуют как неденежную форму прекращения
обязательств.
При таком дефиците валютной выручки, который имеется в
Республике Беларусь сегодня, мы считаем вполне оправданным
принятие нормативных документов, жестко регламентирующих
валютное регулирование. Однако данный документ дает значительный
побочный эффект - рост просроченной дебиторской задолженности
нерезидентов перед резидентами. Просроченная дебиторская
задолженность нерезидентов Республики Беларусь перед резидентами
по состоянию на 01.02.2002 составляет около 900 млн. долл. США.
В последнее время Правительство Республики Беларусь
предприняло ряд активных мер по возврату просроченной
дебиторской задолженности некоторых стран СНГ: только в этом
году прошли соответствующие переговоры в Казахстане, Украине,
Таджикистане и других государствах. Однако принимаемые меры в
основном касаются выполнения межправительственных соглашений и
абсолютно никак не затрагивают проблемы возврата просроченной
дебиторской задолженности, образованной в результате
самостоятельной хозяйственной деятельности предприятий.
Учитывая низкую платежеспособность покупателей в странах
СНГ (основного рынка сбыта нашей продукции), на наш взгляд,
далеко не всегда эффективным является применение только судебной
системы во взаимоотношениях между партнерами. Об этом
свидетельствует размер самой суммы задолженности, которая из
года в год в нашей стране только возрастает.
Следует отметить, что использование корпоративного векселя
для погашения дебиторской задолженности часто бывает более
эффективным, чем использование государственной судебной системы
принудительного исполнения обязательств. Особенно это касается
тех случаев, когда дебитор (нерезидент) является добросовестным
субъектом хозяйствования, который хотел бы сохранить свою
репутацию и нормальные отношения с кредитором - поставщиком
продукции (резидентом Республики Беларусь). Не секрет, что
многие решения арбитражных судов просто не выполняются (или
выполняются с существенной задержкой), а при разрыве отношений
между продавцом и покупателем в значительной мере теряет сам
продавец. Не зря еще древние говорили: «Лучше иметь друзей на
рынке, чем монеты в сундуке».
Использовать корпоративный вексель для решения проблемы
возврата просроченной дебиторской задолженности в большинстве
случаев пока не представляется возможным в первую очередь из-за
очень ограниченного количества возможных вариантов применения
схем расчетов, а также из-за низкой платежеспособности самих
белорусских предприятий, так как вексель должен погашаться
только деньгами (схема 3).
Приведем еще один пример, который поможет объяснить суть
нашего предложения об изменении действующего порядка погашения
просроченной дебиторской задолженности нерезидентов перед
резидентами Республики Беларусь (схема 4).
Металлургический Горнодобывающий Шахта (дебитор
комбинат комбинат РУП "БелАЗ")
3 -----¬ 4 -----¬ 5 -----¬
¦ ¦--------------->¦ ¦-------------->¦ ¦
L----- L----- L-----
^¦ ^¦
--------¬ ¦¦ ¦¦
¦ВЕКСЕЛЬ¦ ¦¦ Металлопрокат Автомобиль "БелАз" ¦¦
L-------- ¦¦ ¦¦
---------------++-----------------------------------------++--ГРАНИЦА---------
---------------++-----------------------------------------++------------------
2 -----¬ 7 1 -----¬ 6 --------¬
¦ ¦ ¦ ¦ ¦ВЕКСЕЛЬ¦
L----- L----- L--------
Минский завод автоматических линий (МЗАЛ) РУП "БелАз"
Схема 4. Возможный вариант погашения просроченной
дебиторской задолженности
нерезидента перед резидентом Республики Беларусь с помощью
векселя.
Мы хотели бы предупредить читателей, что все предприятия,
указанные в схеме 4 расчетов, выбраны нами произвольно для
демонстрации большей наглядности условного примера, но
гипотетически такие отношения вполне могли бы сложиться в
практике хозяйствующих субъектов.
Рассмотрим данную схему в порядке реализации хозяйственных
операций.
РУП «БелАЗ» отгрузило автомобиль Шахте. В связи с низкой
платежеспособностью Шахты возникла задержка платежа -
дебиторская задолженность перед РУП «БелАЗ». (В реальной жизни
возникновение подобной ситуации вполне вероятно. Например, по
данным российских СМИ, процедуру банкротства в 2002 году будут
проходить 140 шахт. Погашение задолженности со стороны дебитора-
банкрота может затянуться на несколько лет.)
Минский завод автоматических линий (МЗАЛ) с помощью
профучастника может инициировать выпуск векселя в адрес
Металлургического комбината, который их принимает в качестве
предоплаты за отгружаемый в адрес МЗАЛ металлопрокат (п. 7). На
этом этапе скорее всего будет необходимо участие профучастника
для сопровождения векселя.
3, 4, 5, 6 - вексель проходит по цепочке: Металлургический
комбинат - Горнообогатительный комбинат - Шахта - РУП «БелАЗ».
Преимущества данной схемы расчетов заключаются в
следующем:
1. МЗАЛ выпускает вексель, номинированный в иностранной
валюте, что позволяет ему не отвлекать валютные ресурсы для
приобретения металлопроката и получить товарный кредит от
иностранного резидента.
2. РУП «БелАЗ» вернуло просроченную дебиторскую
задолженность нерезидента. РУП «БелАЗ» сможет погасить векселя
МЗАЛ на территории Республики Беларусь уже путем поставки
продукции МЗАЛ, проведения зачетов и т.п.
В действительности возможен вариант, когда РУП «БелАЗ»
получает вексель МЗАЛ в виде предоплаты и только после получения
векселя отгружает свой автомобиль Шахте. Наверное, нет
необходимости объяснять, что такая форма расчетов существенно
повысила бы гарантию оплаты экспортных поставок для РУП «БелАЗ»
и позволила бы увеличить объем продаж и находить клиентов даже
среди не очень платежеспособных шахтеров. Организация подобной
формы расчетов является обоснованной и эффективной в первую
очередь с предприятиями-импортерами, в платежеспособности
которых белорусский экспортер сомневается.
Необходимо учитывать, что наши промышленные предприятия в
обозримом будущем будут поддерживать тесные хозяйственные
отношения со многими предприятиями стран СНГ, имеющими низкую
платежеспособность. Поэтому мы считаем, что пришло время ставить
вопрос о внесении изменений в нормативную базу и разрабатывать
новые механизмы обеспечения оплаты внешнеэкономических
контрактов. В результате реализации этих мероприятий размер
просроченной дебиторской задолженности во внешнеэкономической
деятельности должен приближаться к нулю. Значительное место в
этих мероприятиях, по нашему мнению, может занять более
детальная регламентация вексельной системы расчетов.
Пока же промедление государственных органов управления в
решении этих вопросов приводит к тому, что предприятия в связи с
несовершенством законодательной базы и истечением сроков исковой
давности фактически дарят зарубежным частным предприятиям
миллионы долларов.
Снижение эффективности внешнеэкономических сделок многие
экономисты справедливо связывают с использованием условных цен
на товары, применяемых при расчетах по бартерным операциям. Не
секрет, что значительная часть неофициальных посредников
белорусских предприятий торгует по демпинговым ценам, принимая
во внимание только эффективность самой бартерной операции.
Порядок установления цен при расчетах векселями, как правило,
выгодно отличается от порядка установления цен при бартере.
Обычно он позволяет сохранить цены на продукцию, установленные
предприятием-производителем. Кроме того, принимая в оплату
векселя, производитель продукции вступает, как правило, в прямой
контакт с конечным потребителем продукции, что позволяет ему
выполнять свои обязательства по сервисному обслуживанию сложной
техники, лучше изучать потребности клиента и т.д.
В этой связи мы считаем, что расчеты векселями заслуживают
большего внимания со стороны органов государственного
управления, устанавливающих регламенты обращения векселей и
порядок проведения внешнеэкономических расчетов.
Эффективность использования того или иного финансового
механизма должна быть подчинена условиям места и времени. В
реальной экономике, думается, имеют право на существование
столько видов платежных и расчетных систем, сколько может быть
продиктовано конкретными экономическими ситуациями. Сдерживание
развития этих систем существенно ограничивает возможности
белорусских предприятий.
4. Вексель как инструмент
финансирования инвестиционного проекта
Общеизвестно, что государству принадлежит важная роль в
активизации инвестиционного процесса в рамках косвенного
экономического воздействия на внутренние инвестиции. Кроме
общепризнанных форм и методов воздействия (налоговой и кредитной
системы, ценообразования, амортизационной политики и т.д.), на
наш взгляд, пока недостаточно используются методы активизации
внутренних финансовых активов предприятий. Впрочем, для того
чтобы заработал весь этот механизм, на первом этапе было бы
достаточно простого признания в официальных программных
экономических документах Правительства необходимости
использования в том числе и неденежных форм расчетов (каковой
является вексель) для привлечения в качестве источника
финансирования инвестиционного проекта сверхнормативных запасов
готовой продукции и дебиторской задолженности предприятия.
Основным тормозом в среде менеджмента предприятий является, как
правило, установка Правительства на прекращение всех неденежных
форм расчетов.
При помощи векселей можно создать механизмы перетока
сверхнормативных запасов готовой продукции и дебиторской
задолженности в инвестиционный капитал экспортоориентированных
предприятий. Совокупная сумма финансовых источников, которую
безболезненно можно было бы направить на цели инвестирования при
помощи векселей, могла бы составить около 1 млрд. долл. США
(просроченная дебиторская задолженность нерезидентов +
сверхнормативные запасы готовой продукции).
Мы считаем, что необходимо внести соответствующие
изменения в нормативные документы, регламентирующие валютное
регулирование, с целью устранения препятствий по возврату
просроченной дебиторской задолженности нерезидентов.
Следует признать, что наибольший эффект от использования
векселей можно получить в процессе реализации методов проектного
финансирования инвестиционных проектов, а именно в результате
соблюдения одного из основных принципов - финансирование одного
проекта из нескольких источников одновременно (собственные
денежные средства, кредиты банков, товарные кредиты, эмиссия
акций, выпуск векселей и т.д). Роль государства могла бы
выражаться в экспертизе и отборе наиболее эффективных
инвестиционных проектов, дающих денежную выручку, и проведении
мероприятий, снимающих все барьеры, препятствующие процессу
аккумулирования финансовых ресурсов (в том числе и неденежных)
на этих объектах.
5. Вексель как инструмент
повышения конкурентоспособности
продукции предприятия
Конкурентоспособность продукции - это мера ее
привлекательности для потребителя.
Обычно при рассмотрении проблемы конкурентоспособности в
первую очередь выделяют факторы, влияющие на цену и качество
товара.
Для каждого сегмента рынка характерно обычно
оригинальное поведение потребителей, а значит, собственная
конкурентная стратегия, которую наилучшим образом может
реализовать предприятие-продавец на этом сегменте. Однако мы
хотели бы обратить внимание читателей на тот факт, что самым
«оригинальным» в поведении большинства потребителей продукции
производственно-технического назначения (особенно конечных
продуктов: машин, станков, механизмов и т.д.) является то, что
все они - предприятия с низкой платежеспособностью (исключение
составляет группа предприятий, добывающих, перерабатывающих и
транспортирующих энергоносители).
Кроме того, мы считаем, что достаточно посмотреть
прогнозы прироста инвестиций в экономику стран СНГ - основных
потребителей белорусской продукции, чтобы понять, что шансы
существенно увеличить объемы продаж этой группы товаров (машин,
станков и другой продукции производственно-технического
назначения) невелики. Продукция предприятий белорусской
промышленности в основном является инвестиционным товаром.
Учитывая эти обстоятельства, мы считаем, что кроме
снижения себестоимости продукции и повышения ее качества
решающим фактором повышения ее конкурентоспособности в скором
времени может стать форма расчета с покупателем. Лучшей формой
расчетов (после денежной), по нашему мнению, могут стать
корпоративные векселя субъектов хозяйствования Республики
Беларусь. Именно эта форма расчетов позволяет реализовать две
основные составляющие процесса улучшения финансового положения
предприятия: привлечение заемных ресурсов через получение
товарного кредита (в виде поставок сырья, материалов,
комплектующих) и увеличение объемов сбыта готовой продукции (в
основном за счет увеличения объемов продаж предприятиям с низкой
платежеспособностью). Рассмотрение классических факторов
конкурентоспособности в большинстве случаев уместно лишь по
отношению к платежеспособному рынку.
Постановка вопроса об увеличении доли денежной
составляющей в расчетах предприятий кажется нам вполне
правомерной, но решение этой проблемы, на наш взгляд, в основном
связано с изменением маркетинговой политики предприятий, и
главным образом с изменением рынков сбыта продукции белорусских
производителей, снижением себестоимости продукции, улучшением ее
качества.
Вопрос об изменении форм расчетов непростой и выходит за
рамки настоящей статьи. Мы лишь хотели бы отметить, что для
практического решения этой проблемы необходимо выделить две
группы предприятий, к которым должен быть применен
дифференцированный подход.
Первая группа - предприятия, производящие товары народного
потребления. Доля неденежных форм расчетов для этой группы
должна приближаться к нулю, так как их продукция при
использовании любых каналов реализации приобретается в конечном
итоге населением, которое платит только «живые» деньги.
Вторая группа - предприятия, производящие продукцию
производственно-технического назначения. Для них пропорции между
денежной и неденежной формой расчетов могут, по нашему мнению,
еще длительный период времени выглядеть как 50/50. Такие
пропорции позволят наращивать объемы продаж даже на рынках с
низкой платежеспособностью предприятий-покупателей. Для Беларуси
наличие большой доли неденежных форм расчетов (для второй
группы) вызвано в первую очередь низким уровнем
платежеспособности предприятий стран СНГ, на которые приходится
в среднем 70 процентов наших рынков сбыта.
Мы также хотели обратить внимание на то, что
конкурентоспособности присущ динамический характер - ее имеет
смысл рассматривать лишь применительно к конкретному моменту
времени, с учетом изменений во времени рыночной конъюнктуры.
Считаем, что меры, принимаемые Правительством, не всегда
способствуют повышению конкурентоспособности белорусских
предприятий и не всегда успевают за изменением рыночной
конъюнктуры.
Например, мы уже полгода наблюдаем торговую войну между
странами - производителями стали. Воюют все против всех за
расширение своего экспорта. Пошлины на импорт стали в этот
период повысились с 18 (в Китае) до 30 процентов (в США).
В эту войну уже втянулись основные поставщики стали в
Беларусь - Россия и Украина. Россия намерена обратить внимание
правительства Украины на необходимость приведения
законодательства этой страны в соответствие с нормами ВТО
относительно субсидирования металлургических предприятий
Украины.
На наш взгляд, в этой ситуации было бы вполне уместно
органам государственного управления Республики Беларусь
рассмотреть возможность создания условий для снижения стоимости
импортируемого стального проката. Основными мерами в этой связи
могли бы быть полный запрет бартера во внешнеэкономических
связях предприятий Республики Беларусь (уже начиная с
01.07.2002) и параллельно введение либерализации в расчетах
корпоративными векселями предприятий Республики Беларусь.
Тогда можно было бы не только избежать снижения объемов
продаж белорусской продукции (основного побочного эффекта от
запрета бартера), но и в 1,3-1,8 раза снизить цены на
поставляемую по этим сделкам сталь. Именно на столько отличаются
бартерные цены от цен на металлопрокат, который можно было бы
поставить за векселя белорусских субъектов хозяйствования.
Обычно задают вопрос: «Захочет ли принять вексель Минского
завода автоматических линий (схема 4) какой-либо
металлургический комбинат России или Украины?». Наш десятилетний
опыт работы на рынке металлопроката и шестилетний на рынке
векселей позволяет утверждать, что такие металлургические
комбинаты найдутся.
Конкурентоспособность наших товаров по сравнению с
товарами из дальнего зарубежья повышается еще и потому, что в
обмен на белорусские товары (схема 4) мы в конечном итоге
получаем российскую или украинскую сталь. Ни для Германии, ни
для Японии, ни для Китая, ни для других стран - производителей
стали, вероятнее всего, такая форма расчетов не приемлема.
Поэтому недостаток собственных сырьевых ресурсов и денежных
средств у наших покупателей мы можем с помощью векселя
превратить в наше преимущество в конкуренции.
Приведенный нами пример расчета векселями белорусских
предприятий за металлопрокат является наиболее показательным. В
принципе такие расчеты с поставщиками из стран СНГ можно
организовать практически по всем группам товаров, ликвидность
которых чуть ниже ликвидности энергоносителей. Все эти товары
могут найти сбыт в Беларуси, существенно расширив сбыт
белорусских товаров в странах СНГ.
Мы попытались доказать, что в некоторых случаях вексель
может работать не хуже, чем денежная форма расчетов. Кроме того,
при принятии некоторых мер организационного характера и внесении
изменений в действующую нормативную базу вексель может стать
элементом системы кредитования белорусских предприятий,
повышения конкурентоспособности их продукции, выступать в
качестве инструмента финансирования инвестиционных проектов,
способствовать сокращению бюджетного дефицита.
19.06.2002 г.
Вестник Министерства по налогам и сборам Республики Беларусь, 2002 г., № 23, с.40
